9月指数月报：新陈叠加，下滑加剧，延续同期旺季不旺

摘 要

2024年9月康美•中国中药材价格（月）指数报于2150.51点，环比下跌2.03%，环减44.62点；比上年同期的2200.71点下跌了2.28%，同减50.2点。

9月跌势不改，相比8月，环比的降幅减轻了5.77点，百分比降幅减缓0.21个百分点，基本持平；同比降幅加剧了38.06点，百分比降幅加速1.73个百分点；大宗产新新陈叠加，日指数保持连续下滑。

9月是通常节点月，淡季转旺季的转折点，药博会、交易会多在此期举行，但资金盘下，如同去年一样，供需错时错位，季节性淡旺节奏不明显。

根据历年月指数环比涨跌统计，9月出现8次涨4次跌，较8月上涨少1次，月指数下滑年份有2015、2018、2023、2024年，上涨有2013、2014、2016、2017、2019、2020、2021、2022年。

上月权重品下滑，本月带领下其他小幅下跌，继续扩面，小冷品种浮动，本月多数回调，被香料推迟的淡季连接上了大宗品依次低迷，延续性影响了传统旺季的九月，“金九”不“金”，药博会人气旺盛，药交会热而不火。

暴雨酷热褪去，而南方秋台风影响“摩羯”影响了部分沿海香料上调，套牢者趁机挺价，部分随海外供给而波动，整体需求有限，“贝碧嘉”、“普拉桑”继续影响我国东部，暂且行情影响不大，小野冷品零星上升，品种生产格局变化的冬瓜子等保持坚挺；前期小产地等长期稳固品种也因需求不足，消化甚慢，产地组织托价后期出现拉锯。

高价刺激三年多，赚到行情的各地方，选择继续将药材经济推向蓬勃，政府加持宣传，资金回流药材种植产业，规模化产业化程度都有提高，风调雨顺等来金秋丰收；高位消化不畅，下游库陈仍有，目前产新各大宗品种新陈叠加，安徽、西北、东北、河北大品种依次产新、抢新，资金应接不暇，产地下跌品种扩面，自媒体中落价舆情扩面，信心下降，加上月末圈外股市、房产定向利好，资本抽离效应，市场价格双重承压。

1.市场点评

本月进入金九秋季收获进程，酷热和暴雨减少，北方大降温，南方还剩余暑，商务出行增多，各地论坛、药博会将市场人气带入全年的高峰，药交会随之带来的交易人流的上升，供需对接，询价增加，但新产出货增加以及药企终端采购力度不强，高位药价的同时消费层收入无法相匹配增加，中下游各级多少仍有余货，出口量不及同期，加上染色枸杞曝光形成恐慌，需求端存在压力，今年的中报各上市中药企业机构利润忧多喜少，奢侈贵细各种“丸”成药等也下调回收价，“国进民退”并购增加。

本月的仅冬瓜系类、蒺藜、茉莉花、国产白扁豆、软紫草等中小品种保持惯性上调外，大宗常用品种的涨声从零星到月末消失。受南方台风影响，有部分香料和大跌品种反价，白胡椒、益智、香砂、白豆蔻部分进口香料转坚，小批走量有限，草果、香叶、山柰、肉红草蔻先升后滑，黑胡椒、砂仁、孜然、小茴随海外市场震荡；酸枣仁、猫爪草、太子参等产地集中的品种惜售反价；交易整体缩量，常见题材已难提振行情，买方市场对价格敏感，压价成交，逢低零星购进。

保持观望讨论采购与出货，低位购进，赴市售货者多，市场关注产新、跌价、权重的品种；企业及个人采购计划增加；新采挖的秧苗、种子价也震荡，部分种植积极性减弱，如射干籽。

近期新进药食目录四个品种，天冬走快，产地货源惜售增加，麦冬小升，地黄充足、依旧不振，化橘红概念性较强，整体平稳。

上半月有短时活跃，上涨或转坚的以野生、小冷品种为主，石见穿、预知子、桑椹、玳玳花、石莲子、白蔹、田基黄、葫芦巴、拳参、藁本、草乌、甘遂、千年健、苦参、土茯苓等部分规格；莲子、百合、巴戟天等产地反弹有限，防己、通草、黄瓜子、甜瓜子涨了又落；红景天、川贝母、白鲜皮、佛手、罗汉果、砂仁等先快后慢。

根茎类品种加入下滑多，前有白芷量产大跌舆情在自媒体沸沸扬扬，后有白术有规模价跌，还有半夏、北沙参、当归、黄芪、党参、木香、延胡索、紫菀、锁阳等；以及中下旬的射干、香附、附子、玉竹、黄精、山药、苍术、郁金、党参、板蓝根、柴胡、黄芩、甘草、黄芪、白术、白芍等根茎类随产新进程或走慢、下滑，见新下跌较多；紫苏类、佩兰、艾叶、伸筋草、马鞭草、鱼腥草、蛇舌草、广金钱草、半边莲、垂盆草、地丁类、莱菔子、蓖麻子、车前子、五味子部分草类草籽继续下滑；花类大品种菊花，虽有水灾，但产新平淡；虽有出苗损失，川芎、泽泻依旧低迷；黄芩、地黄、天麻有提前抢挖情况；国产香料八角价跌换量，产量大，交易火而不升，花椒、良姜、肉桂、桂枝、小茴香走动缓慢。

疫用类板蓝根、黄连、桔梗、黄芩、金银花、茯苓、白前、柴胡、防风、桃杏李仁、瓜蒌、天花粉、荆芥、知母、茵陈、藿香类、穿心莲、知母等也并无起色。动物类的蝉蜕、虻虫、僵蚕渐稳，鳖甲、龟甲、蜈蚣、蝼蛄、蟋蟀、水蛭、五倍子供应有量，全蝎到跌入近年低位，珍珠、虫草、阿胶下调；皮类价高需求不前；排海类昆布产新价滑，款冬花、钩藤、辛夷、猫爪草高位抑制需求。

市场持货期盼兑现；西北品种下调又再次陷入观望，成交率稍有提高后又放慢，鲜货占据产地交易比例，安徽品种各种阴跌；随着近期套牢增多，浮亏增加，干货上市渐少，市场有倒流到产地兑现的情况，新一轮博弈，冲击刷新价格。

天气方面：气候已进秋分天气渐稳定，北方地区普遍降温，西北、内蒙古、东北将大幅降10至12℃。冷空气到来之前，气温还将短时稳固，南方气温要延续到29日，南方台风也在减少，北方地区的冰雹增多，谨防北方连雨带来秋涝。

宏观经济：受到降准降息，以及存量贷款利息有望下调，互换基金对股票的支持，资本和地产市场受到鼓舞，部分资金从药材市场出离，另外双节期间，果蔬市场近期繁荣得到资金体现；粮食增产，国内供应充足、海外进口稳健，粮价震荡下滑通道，

季节性因素和政策效应共致PMI回升，9月份制造业PMI提高0.7个百分点至49.8%，主要原材料购进和出厂价格指数均环比回升，但继续处于收缩区间，国际大宗商品下跌和国内有效需求不足拖累。预计9月PPI约增长-2.8%左右。刺激政策有望带动国内工业品价格温和回升，四季度PPI降幅将趋于收窄，但年内大概率延续负增长。

地区方面：甘肃及西北新货多，关注度提高较多，安徽关注保持，河北、河南关注明显降，贵州、内蒙、华南、进口关注少。

部位动态：果仁小类保持稍强，整体持平；权重根茎类下跌增多，动物类上市而需求弹性小，全草、叶类、皮类、茎木类、菌藻类行情不振。

2.总指数

2024年9月康美·中国中药材价格（月）指数报于2150.51点，环比下跌2.03%；比上年同期的2200.71点下跌了2.28%。

月内日指数走势看，9月底日指数收于2136.62点，较月初下跌1.44%，呈现先阶梯式下调、后平缓下滑态势，基本无向上波折。

9月1日日指数达到最高值2167.83点，最低值为9月30日的2136.62点。

图表：2024年9月康美·中国中药材价格指数走势图

3.部位指数

本期12个部位分类的价格日指数本月涨跌介于-9.99%至1.59%之间，其中有1类上涨，9类下跌，与上期持平的类别有2类。

本期果实、子仁类价格指数涨幅最大，上涨了1.59%。本期对果实、子仁类指数变化影响较大的品种是冬瓜子、酸枣仁等。冬瓜子、黄瓜子因改良减少，冬瓜子持续拉高，韭菜子稳定，黄瓜子、甜瓜子先涨后滑；国产白扁豆坚挺；酸枣仁下调后，随着抢青后惜售鲜货推高持货成本，陈货抛压力度减少，出现反弹，交易零星；蔓荆子产出，规模不减，进口又有补充；其他常见籽仁类的枸杞子，受到染色枸杞曝光，枸杞子终端不振，上市摆售不齐；苦杏仁、郁李仁、桃仁保持有量，短期走快后继续萎靡；八角茴香新陈堆叠，热度较高，规模有量，以价换量，其他香料受舆情震荡；陈皮尾货走快，又迎产新转慢，抢青山楂果上市，价格平稳；石莲子小幅上调，莲子受水灾行情，先快后稳，薏苡仁进口有量；芡实下调、女贞子野生资源丰富。

其它类下跌了9.99%，跌幅最大。对其影响较大的品种是麦芽等，为副产品，产量基数较大，粮食价滑，近两年存货都尚多。

最大的根及根茎类下跌了1.86%。麦冬、天冬有利好提价；白蔹、千年健、牡丹皮稳定；当归下滑幅度较大，尤其产地上半月调整幅度较大，较高位折掉一半多，进口甘草增加冲击，党参、山药、黄芩、柴胡、升麻、木香、附子等继续产新价滑；紫菀、知母、板蓝根规模增加；薤白、重楼、白及等保持低迷；河北人气半夏、北沙参也跟随下调；太子参先跌后稳，供应有量；野生明星防己先涨后跌；丹参、三七走慢；新产人参洋参红参类走动平常；白术、白芍小滑不止；天麻提前产新；地黄受淹部分抢收赶行情；根茎类整体高位下滑。

图表：9月部位指数及月涨跌情况

4.功效指数

本月16个功效分类中，有1类上涨，14类下跌，持平的有1类。16个功效分类涨跌幅介于-5.43%至1.06%之间。

安神药涨幅最大，主要是受酸枣仁转坚挺的影响。驱虫药跌幅最大，进口槟榔产新价滑，国内需求弱所致。

图表：9月功效指数及月涨跌情况

5.产地指数

本期30个产地价格指数中，有8个产地上涨，17个产地下跌，产地指数涨跌幅介于-3.52%~1.86%之间。

湖南涨幅最大，因石莲子近期采购人多，涨幅较大；莲子中秋前采购多，受水灾题材上升；百合产地惜售拉升，涨幅较高，产新种植中，后续关注。

陕西地区跌幅最大，沙苑子存货较大去化不良，水情受灾也难阻行情，大皂角临新，延胡索产新，加工增多价滑，九节菖蒲价高迟缓转稳。

图表：9月产地指数及月涨跌情况

6.品种指数

康美·中国中药材价格指数515个代表品种中，29个品种价格指数上涨，环比增加4个，78个品种出现下跌，环比减少7个，上期持平有408个；

波动总数量持平，涨跌比提高，从2：7提高到2：5，下跌权重增加。

图表：9月品种指数涨跌数目及占比情况

与8月类似，2024年9月日指数涨跌幅在[-10%, -5%)区间最多，27个，同区间环比稍少3个；其次在 [-20%, -10%)、[-5%, -3%)各有17、15个，基本持平， [-3%, -1%) 11个，环减2个。环比下跌的多个区间数量小落，且分布比例大致不变，上涨各区间稍增强，向中涨幅区间分散；

20%以上的暴跌有1个品种，锐减8个，下跌幅度中心仍在[-10%, -5%)之间；上涨大于20%暴涨仅有4个品种，环比增2个，涨幅区间转强，跌幅区间不变，数量占优，市场保持缓跌局面。

涨跌幅在-5%~5%的品种有451种，占总数的87.57%，小幅及稳定品种数环比持平，有8.74%的品种跌幅在5%以上，3.69%的品种涨幅在5%以上，明显波动的品种仍偏下滑一侧，但这种差距环比8月减少。

图表：9月中药材品种涨跌分布情况

中药材价格指数515个代表品种中，本月涨幅较大的依幅度由大到小有冬瓜子、白扁豆、冬瓜皮、石莲子、石见穿、大血藤、百合、白蔹、蒺藜、佛手、莲子、玳玳花、急性子、千年健、胡椒、麦冬、白豆蔻、酸枣仁、桑椹、紫草等。

下跌幅度由大到小的产品依次蟋蟀、艾叶、槟榔、辛夷、北沙参、大皂角、透骨草、麦芽、升麻、垂盆草、蛇莓、沙苑子、白花蛇舌草、马鞭草、射干、白前、莱菔子、八角茴香、白及、合欢花等。

涨跌幅排在前20名的品种涨跌情况如下表。

图表：9月品种价格日指数涨跌排行榜

图表： 2024年9月价格指数涨跌榜代表品规价格

涨幅最大的产品：冬瓜子，上涨三成，月内价格走阶梯上升态势。

继8月上涨五成，9月再次上升；改良冬瓜子产出持续减少产新中后期，货量不多，湖北、陕西货产出后都行情持续拉升都达到120以上，但安徽、山东等地即将产新，市场需求放慢，冬瓜子单边价在从95元左右，上升到150-160元，双边统货从85左右上升到115-120元左右，每周涨10-20元，需求非常有限，后市不稳。

图表：9月冬瓜子价格指数走势图

小品种蒺藜再次产新上升，上涨10.78%

如同去年产新上涨行情，内蒙刺蒺藜本月产新继续，今年受天气影响，新货传产出量不大，行情表现坚挺，当地新撞刺统货报价在31-32元之间。各级市场存货不多，跟进上涨，持货者喊价坚挺，月中市场蒺藜统货多售价在35元上下，并维持到月末，亳州市场包含量好货多要价38元，去刺统货35-36元，带刺31元，色差陈货要价在25元左右，有望短期稳定。

图表：9月蒺藜价格指数走势图

套牢者多，关心者多，台风波动胡椒反弹6.94%

5-6月急上快下套牢者多，本次台风，本月期间海南白胡椒挺价小幅上调，无需求支撑，月末又转下调。

因上旬台风和海外波动，白椒等等依次上涨，最后两周近期有商家出货意愿较强，整体行情不及前期，下旬又下滑0.5-1元，货源处于正常购销状态，现市场黑胡椒多报价在48-49.5元，海南白椒在69.5元上下，逐渐回归，用季零售价高，部分套牢商家要价挺价，批量不大。

图表：9月胡椒价格指数走势图

跌幅最大的产品：蟋蟀，呈现产新大幅下行的态势，近乎折半。

河南、湖北大量产新，数十吨鲜货价格大跌不足10元，近乎折半后又缓跌，干货价格产地在25元左右，大量出货，月初市场价格还维持在60元左右，后有产地来市场销售冲击价格，持货者抛货，月中价格下滑到35元，产新价落明显，近日行情基本趋于稳定，目前亳州市场再次缓跌到30-35之间不等。

图表：9月蟋蟀价格指数走势图

艾叶集中上市，行情下滑20%

三年艾叶行情高位，中医药养生推广，四川、河南、陕西、湖北、山东等各地种植规模较大，秋后供应充足，而需求方需求正常，商家购进力度不高，行情走平下滑。

上月河南地区等受淹减产，舆情挺价在8-9元，月初统货市场价格在10元上下，存货也货足，后市依然平淡，随着天气晴好，秋后采收，打包上市，产地报价下滑到6.5-7元，市场价格也随之下滑到8元，下跌20%，三年积累量大，后续走动缓慢。

图表：9月艾叶价格指数走势图

提前采收，辛夷行情下滑两成

近年使用行情较好，加上资源砍伐，今年一末季度更是翻翻，从70元到170元的天价，采收积极性较高，据商家反映今年产新提前，并随着新货的产新，持货商要价下调，目前亳州市场大花选货多下调到要价在140-150元之间不等，小花报价在120元左右，关注采收实质积极性和收购力度。

图表：9月辛夷价格指数走势图

7.总 结

美国降息周期，打开了我国降息空间，近期央行公布降低存款准备金率，实施有力度的降息，提振资本市场，针对股市采取了基金互换和支持回购贷款，市场受惠面较广，资本市场小阳春，大力引导中长期资金入市，带动股市大涨、人民币升值，也吸引了部分药市投资的注意力。

今年传统节奏或再次被资金打乱，淡季被推迟，而旺季的九月并不太旺，企业需求不足，一些持货商仍对未来把握希望看好，行业看好，对新货逢低购进，希望发挥药材更大的价值，行情出现小幅拉锯。十月产新进度将加快，干爽的天气让干制速度也会增加，天气方面主要观测局地南方台风，北方冰雹、秋涝带来的影响，不过影响时长和烈度都逐渐减弱。主要的还是上市新货对资金的压力和药材圈外围对资金吸引的双效应，将对年尾药材价格稳定是一个挑战。

注：单位若无特别注明，均为“元/公斤”

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