底部回调，浙贝母的春天在哪里？

背景

浙贝母属于常用化痰止咳药，近三年多来，随着药市大趋势下滑，其价格亦持续下滑。2019年浙贝母产新后，其价格指数在年中下滑到指数建立以来的最低点，接近32元。去年中秋过后，流感增多，行情逐渐平稳;春节期间浙贝母随临时需求快速走销。近2个月来，浙贝母价格坚挺回调。

但库存量的积累，种苗成本的降低，生产技术成熟，药农积极性尚有，使得浙贝母行情仍旧无法快速反弹，2020年5月浙贝母即将产新，产出多少将是决定后期行情走势的关键因素。

基本信息

浙贝母属常用中药，是浙江地道中药浙八味之一，具有清热散结、化痰止咳的功效。有浙江产区和江苏南通产区两大主产区，其中南通产区只供应种贝，不加工成品贝;浙江产区主要分布在金华磐安和宁波鄞州，其中磐安浙贝母产量占60%以上。周边江苏的生产种植并不稳定，低价时候生产种植规模会萎缩，受利益驱使，江西、湖南也开始种植浙贝，且技术日趋成熟，单产高，规模大，是导致浙贝母价格不断走低的主要原因。

在2003年抗击非典(Sars)中，浙贝母作为中药防治组方的主要药材之一，受到各方欢迎，当时的价格已突破260元。

指数走势

图表：价格指数走势图

2020年2月27日浙贝母价格指数值为457.7点，低于此时总指数的1265.49点。从浙贝母价格指数与总指数的历史(2013年4月16日至2020年2月27日)走势来看，浙贝母价格指数与总指数2015年出现一次交叉，因2015年药市大量资本撤场，浙贝行情下行，从而击穿总指数，后一直低于总指数，逐渐显颓势。

从图中可以看出浙贝母的上升走势比总体行情显得迟缓些，而下行却要早一些，波动异常剧烈。

涨跌分析

2020年2月27日浙贝母价格指数值为457.7点，今年以来浙贝母价格指数累计上涨了2.64%，强于总指数的趋势。最近一个月时间，则上涨了2.64%。

与前年同期(2018年1月27日)相比，下跌了38.14%;比上年同期(2019年2月27日)下跌了9.58%;同期，总指数分别上涨0.40%，上涨4.33%。浙贝母价格指数跌幅明显大于总指数。

图表：浙贝母价格指数与总指数涨跌对比

从历史(2013年4月16日至2020年2月27日)价格指数走势看，指数最高值出现在2014年6月4日，当时指数值为1890.14点，最低值为2019年6月22日的429.91点，两者相差1460.23点，说明浙贝母的价格波动很大。

2009年受全球流感流行，浙贝母被逐渐带热，2013-2014年，浙贝母价格始终在百元以上，高价刺激药农留种，扩大种植面积，致使浙贝母之后几年的产量大增，价格不断下滑。

2017年，浙贝母总产量较2016年增多。价格从2017年1月份的76元下滑至12月的61元，但因种植收益尚可，农户依然愿意发展种植。

2018年，浙贝母行情继续走低，到12月时，价格下滑到47元，虽然出现干旱天气，产量有所减少，但总体产量依然较大，加之冬春气候平稳，流感不多，市场及产地库存较丰厚，下滑趋势继续延伸。

2018年产新后，浙贝母价格低，大部分包地种植户减少了规模，但种子价格便宜、农户零散种植及外围面积大、成本低、社会卫生环境好，使得2019年产新价格不会高。

2019年初，浙贝母整体行情低迷，货源充裕，走动缓慢，年中统货价格曾跌破33元。3月份产新前，浙贝母统货价格落至35元;

4月底产新时，药厂陈货小统价格落至33-34元;

5月初，9成半干新货上市时，统货价格为31-33元，市场行情疲软，低价让农户出现惜售心理，但也无奈继续下种，纵观整个5月产新季，新货大多以30-34元的价格销售，货源走动加快;

到6月份产新末期至7月份，行情转稳，浙贝母价格在34-35元之间徘徊;

8月伊始，浙贝母进入需求旺季，采购方集中采购，价格开始上升，从36元拉到40元。但2019年产量接近过剩，加上2018年的库存，供大于求的情况限制了上升空间，年尾价格一直在38-40元间徘徊，时下国内的突发需求导致近期行情坚挺反弹，但出售者多，价格上升空间不大。

近期快讯及目前市场价格

浙江磐安：近期，浙江磐安浙八味市场中，浙贝母询价者较多，行情转坚，现无硫片货价格为52-56元。当前浙贝长势正常，后期产新来临，行情仍有波动可能。

浙江东阳：近期受肺炎疫情影响，东阳产地生产经营活动停止，浙贝母暂无货源交易。春节前，产地无硫统个价格为35-36元，选装个子价格为38元;无硫好统片价格为45-46元，低硫小统价格在36元左右。

亳州市场：经过前期消化，市场库存货源已经减少，近有小批量购货，带动价格小幅上扬，无硫个子价格为40元，无硫片价格为57-58元，药厂小统价格为39-40元。

图表：近期各市场浙贝母报价(单位：元/千克)    “——”为该市场还未开市，无法获得报价

后市行情走势

由于浙贝母靠块根繁殖，繁殖系数低，加上产区有留种习惯，这种繁殖特性决定了它的产量相对稳定，难以快速上升和下降。

按亩产150-250公斤鲜货，折干170公斤，2019种球11元/公斤，一亩需约300公斤种子来计算，去掉租地和人工费，按当前市价出售，目前的利润在2000多元，加上当地农户资金充足，药农生产熟练，控制风险能力较强，原产地规模仍较大，目前的行情仍将持续一段时间。还有2个月接近产新，2020年产新总量将是衡量后期行情的一个重要因素，而目前的行情趋势，也会直接影响今年的下种量。

*其他若无特别注明，价格均为“元/千克”

(撰稿人：张岳峰 责任编辑：陈峰)