12月指数月报：波动收窄，年末走平，实销渐增多，产新勤兑现

摘 要

2023年12月康美•中国中药材价格（月）指数报于2068.90点，环比下跌2.03%，降42.93点，持续4个月回落；比上年同期的1761.76点上涨17.43%，增307.14点。相比11月，环比跌势走缩1.1个百分点，同比增速也降约5.8个百分点，环同波动都趋向平缓。

去年12月的疫控放开，日指数“深v”反转历历在目，把原本大周期性回撤整整推迟了大半年。

往年属于采购后半程的12月，仿佛刚刚拉开采购零售序幕，采挖封冻，实销好转，持货兑现也较积极，出现不少跌价走畅的品种。

历年月指数涨跌统计来看， 7涨5跌，与11月月指数涨跌基本概率一致，往年以小涨为主，今年逆风下滑。12月指数下滑年份有2014年、2015年、2017年、2018年、2023年，上涨的有2012年、2013年、2016年、2019年、2020年、2021年、2022年。

12月打破11月全绿局面，由全草类带头、茎木类、叶类大类开始翻红；果实籽仁类、菌藻，干度增加，根茎类产出增量。11月CPI同比降0.5%，连续2月下滑且扩大，食品类影响较大，影响药食题材发挥， PPI同比下滑3.0%，双双走阔，食用品价格弱于季节性题材，药市保持观望，发力点受限，刚需用药保持良好按需走动；前期上涨的薏苡仁、孜然、山楂、党参、西洋参回落；部分高位热门品种随着大货上市而下滑，资金面理性观望，冒险反抽情况较少；世界经济疲弱大宗粮食高位回调大环境不佳，战事让部分运输成本提高；综合病毒对症关联性不强，无舆情贯宣，仅阶段性小反弹；口岸便利、正规化，海外药材通关成本先提高，但各口岸进口量增，又使得香料、动物、根茎等走弱。跌榜大宗品种常驻，市场小品种活跃，涨跌互现，超跌品种有所反弹，如些茎木、草类。

1.    市场评论

宏观经济：国际投资和消费不振，国内11月CPI同比降0.5%，连续2月下滑且扩大，PPI同比下滑3.0%，双双走阔，食用品价格弱于季节性题材，药市保持观望，发力点受限。资金方面，国内银行三次降息，进一步宽松资金，利于打开消费边际效益，但待寻找发力点和实需消费信心。

行情整体：雨雪自北向南降温和后半程产新，北方供应冲击减弱，跌幅放缓，跌幅趋缓，供需双方活跃度下滑；中小品种波动大，大宗波动减少，关注查询量仍保持在线，主要体现快慢变化；清解刚需走快价平，金银花、连翘转快后平，辛夷转热，木香转稳；川牛膝、牛膝加入降价队列，干货待冲击；头部品种的甘草、白芍、牡丹皮、酸枣仁、防风再次转滑或走慢；山茱萸压货商采购，猫爪草积极出手；柴姜、陈皮、龙胆、秦艽、肉桂、射干、山药、瓜蒌、紫菀、橘橙类、半夏大上市；当归、党参产新尾声，价坚且供应保持；短周期的果仁类新货增多再跌，食用利好无增量舆情，人参零售走快，淫羊藿、狗脊、垂盆草有商拉高；山柰、香叶、丁香小品种进口成本提高，用季临近，白豆蔻、胡椒行情有改善，持续性短，国产香料整体走动不佳；孜然海外印度市场滑；安神类酸枣仁、远志落价后少人提及，莲子心回落；九香虫保持货少，金蝉花需求减少，蛤蚧、地龙进口多，滑后转稳。

疫情需求：由于各种综合病毒的蔓延，严重远不及新冠，无直接中药类治疗的证明，但在辅助改善对症状的情况下，连翘、紫菀、款冬一些治疗清解镇咳刚需的产品经过小批量补货后得到了好转。然而，由于市场存量较大，随着价格的上涨，商品又有挤兑行情。多数商家选择保持客观冷静，对待市场变化。

地区方面：西北、西南、东北区域关注多，其中当归、党参上市保持有量后走慢；三七，龙胆、款冬花关注较高；人参、西洋参上新结束，先快后慢；河南品走快而转稳；河北、江西品下滑加快；安徽整体显滞，白术是后期交易亮点，中东部江西、湖南新货冲击丰富。。

部位动态：草类大部分止跌，地锦草、车前草、马鞭草、淫羊藿等带动反弹，根茎、菌藻、果实、皮类跌幅靠前。

市场行为：清帐回款增多，投机减少，大宗交易放慢，中小企业补货多，鲜货上市减少，关注产地自留加工量、价情况，种苗价格；出售积极性。

2.总指数

2023年12月康美·中国中药材价格（月）指数报于2068.90点，环比下跌2.03%；比上年同期的1761.76点上涨17.43%。

日指数的变化：2023年12月底，康美·中国中药材价格日指数收于2065.81点，较月初下跌0.54%。日指数呈现震荡下行，趋势放缓，月末走平的态势。

12月4日，日指数达到本月最高值2077.41点，最低值在12月23日的2062.35点。

图表：2023年12月康美·中国中药材价格指数走势图

3.部位指数

本期12个部位分类日指数，本月涨跌介于-2.39%至2.88%之间，有3类上涨，8类下跌，与1类持平。

本期全草类价格指数涨幅最大，上涨了2.88%。本期对全草类指数变化影响较大的品种是淫羊藿、荆芥、车前草、马鞭草等，淫羊藿正产新也正值用季，小范围拉高出货，贵州、四川、湖南、河南等家种品种含量不一，价格差距很大，甘肃品种行情坚挺，淫羊藿的林下种植发展顺利，供应预期增加，利于企业实际需求；地锦草长期低位，库存不足，本月上升近三成；马鞭草有肺炎后修复气道的作用，近期行情触底转升，车前草价格较低，青黄不接，行情止跌企稳，反弹1-2元，荆芥、鱼腥草、广金钱草、广藿香等见新下滑。创造历史价格的冷背萹蓄、连钱草、田基黄需求不畅，下挫中。

茎木类上涨0.53%，通草库存不大，生产地区不多，再次补涨上升，锁阳在甘肃、青海采收地较严限采控制措施，使得其产出后价升，同属荒漠作物的，肉苁蓉却因新疆大范围产出而价滑。

果实、子仁类价格指数跌幅最大，下跌了2.39%。对本类影响较大的品种是陈皮、连翘等。瓜蒌系类产新继续承压，少商囤积，价格下滑；网红莲子心、酸枣仁缓慢下滑；今年秋雨不涝，橘橙类果实丰产价平，食品厂、罐头厂全面复工生产，相应的附属品产出较快，陈皮，橘核等行情下滑，价跌走畅；退热对症用季，连翘止跌回升，本月其日指环比上升了7%；佛手行情见新下滑；柏子仁止跌震荡，销售不畅；蔓荆子高位下跌后，江西减产，进口不畅，部分商家看好后市，行情转而上升；大部分香料供应充足，出口不利，震荡、走动低迷，如八角、花椒、肉桂、益智；白豆蔻，草豆蔻稍坚挺，草果关注多，但无实质性突破。

最大的根及根茎类12月下跌了0.66%。影响比较大的有地黄、当归、附子等。地黄、当归先跌后稳，实需正常走动，小幅反弹，供应在售量大；副产区的附子大范围产出，冲击核心产地，行情滑落；红参、金荞麦用季中，价格上调；进口仙茅价格上升，国产仙茅行情下滑；其他常见的黄芪在产新中期，行情走缓；白术种苗交易和商品竞争，价格再次小幅上升、党参鲜货采挖停止，价格回升，在售有规模，消化不快，切片货走好；有进口资源加持；甘草出售意愿增加、柴胡新货不断冲击，产地走迟；白芍走慢却价坚；丹参采挖初期，行情平稳。

菌藻类累库明显，茯苓鲜货最后一波大量上市，干品仍在下滑，增量还在干制中，金蝉花、猪苓采购热度不前。

图表：12月部位指数及月跌涨情况

4.功效指数

本月16个功效分类中，有2类上涨，10类下跌，与上期持平的类别有4类。

大类涨跌幅介于-2.19%至1.45%之间。温里药涨幅最大，主要是受鲜姜成本提高，干姜内外因素影响，小幅震荡上升、公丁香价格坚挺的影响。

化痰止咳平喘药跌幅最大，虽然用季，但一些品种产出较大，冲击价格，白前、前胡、瓜蒌大产新，黄药子产新需求不畅，紫菀、苦杏仁小幅走快后继续疲软，桔梗、百部、半夏等走动不快；款冬花小幅坚挺回升，提振本类行情。

图表：12月功效指数及月跌涨情况

5.产地指数

本期30个产地价格指数中，有7个产地上涨，21个产地下跌，产地指数涨跌幅介于-2.99%~4.80%之间。

贵州金荞麦、干姜、小通草、九香虫行情上升，但本地太子参下种完毕，尚有规模，行情不佳。河北整体依旧处于高位下滑中，如荆芥、防风、瓜蒌。

图表：12月产地指数及月跌涨情况

6.品种指数

康美·中国中药材价格指数515个代表品种中，41个品种价格指数上涨，环比增13个，85个品种出现下跌，缩减24个，与上期持平的品种有389个；波动品种减少11个。

涨跌倒置，涨跌比从1:4缩窄到接近1:2，下滑趋势明显减弱。

图表：12月品种指数涨跌数目及占比情况

2023年12月康美·中国中药材价格日指数的跌幅区间环比整体出现浅移、聚集度降低，在[-3%, -1%)区间最多，有22个品种，其次为[-10%, -5%) 、[-5%, -3%)，分别有21个、20个品种。上涨数依旧在区间在 (5%, 10%]最多，有11个品种，环比增4个。

涨跌幅在-5%~5%的品种有454种，占总数的88.16%，较11月更为集中，有7.38%的品种跌幅在5%以上，4.47%的品种涨幅在5%以上，极端大幅波动偏上涨一侧。

图表：12月中药材品种涨跌分布情况

中药材价格指数515个代表品种中，本月涨幅较大的依幅度由大到小有小通草、地锦草、蔓荆子、淫羊藿、红参、金荞麦、车前草、马鞭草、葛花、狗脊、香叶、石上柏、狗鞭、仙茅、干姜、三棱、锁阳、连翘、草豆蔻、当归等。

下跌幅度由大到小的产品依次黄药子、川牛膝、陈皮、萹蓄、莲子心、防风、冰片、瓜蒌皮、蒺藜、牛蒡子、田基黄、茯神、千年健、连钱草、射干、前胡、虎杖、石莲子、地黄、薤白等。

涨跌幅排在前20名的品种涨跌情况。

图表：12月品种价格日指数涨跌排行榜

库存不易，小通草，行情补涨三成

月中，因通草主产区新货产出量较去年减少，新产地不多，库存不易成本高，随着货源正常消化，价格稳步上涨，市场云南大通草多要价在400元左右，贵州、湖北小通草在350元左右，上涨60元左右，下旬，行情稳步上调，部分商家货源稀少，市场云贵大通草报价在430-440元之间，小通草在360元左右，随着价格走高，货源多为实销。

图表：12月小通草价格日指数走势图

实需季节，产新拉高，淫羊藿上涨22.78%

本品轻泡，市场库存量不大，近期商家根据需求计划购进，货源走动较好，行情坚挺运行，现甘肃货价格在150-160元之间，贵州一般货40-50元；含量合格饮片货产地的价格在120元以上，陕西药厂柔毛统货价格在90元，贵州剑叶统货在30元以下；随着淫羊藿家种的普及推广，行情不稳。

图表：12月淫羊藿价格日指数走势图

市场补货，低位反弹的车前草上涨16.24%

相比车前子，全草关注少很多，收储也不积极，下滑过程中的车前草，少商关注，行情表现平淡，市场统货多要价在6.5元的低位徘徊，产新结束后，产地寻货增多，行情翻转上升到7.5元左右，由于4-5月即可产新，后期震荡前行。

图表：12月车前草价格日指数走势图

黄药子，产需双弱，下滑28.6%

虽是化痰止咳平喘类药材，属于小三类品种，平时需求量不大，市场经营商家也较少，最近产新行情波动有限，目前亳州市场多要价在9元左右，走动量偏小，近期产新价落明显，后期不振。

图表：12月黄药子价格日指数走势图

需求不济，川牛膝产前上升，产新后跌27.59%

2-3季度川牛膝有一波小上调，产新前期，川牛膝价格好不容易攀上了四川货30元关口，但川牛膝实需消耗不多，产地有量，难以扶正价格，12月遇产新，行情转下滑。今年种植面积不大，但生产积极性保持较好，一到产新期，因产地也有库存，上市量增多，近期货源正常购销，行情较前期大幅回落，市场大统货价格下滑到20-22元之间，药厂货价低在18元上下。

图表：12月川牛膝价格日指数走势图

生产正常，价跌走快，供需两旺，陈皮下滑两成

10月开始柑橘类产新，今年橘橙类开秤价格不高，各果汁罐头等食品企业开足马力恢复正常生产加工，附属品陈皮新货上市购销，市面货源走动尚可，有外地寻货商批量购销，行情供需两快，价滑畅销。月初湖北产地陈皮统个价在7-8元，药厂货价格在6-7元，切丝售价10元，月末，四川自贡陈皮混杂皮价格在5.3元。目前市场陈皮统个货价格在8-9元，陈皮切丝统货价格在11-12元。

图表：12月陈皮价格日指数走势图

7.总 结

全供应链割裂，战事不断，地缘稳定性不佳，生产投资均出现放缓，经济消费传到到粮食、原油、畜牧等大宗商品价格萎靡，短平快的药材生产选择机会显得更优。

2023年利好“兔飞猛进”多次发力而透支，资金杠杆加码，高价阶段贯穿了上半年的生产季，今年产出整体丰富充足。目前小寒临近，封冻农闲，产出峰值已过，加上疫情清解品种实需，部分快跌品种出现走快，微弱反弹，但上游仍存产出力量，其影响会下，恐在年后继续释放利空。

资金面连续降息，金融工具箱放得更开，在年尾资金短期回笼后，来年投资者也必须需要谨慎使用，谨防反噬，本次行情上升历程长，回归下滑将是波折而漫长的，必须全面了解产地和连接客户，及需方市场宏观调控。

注：单位若无特别注明，均为“元/公斤”

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