4月指数月报：再获新高，双顶形成，反弹不断，热点反复

摘 要

2024年4月康美•中国中药材价格（月）指数报于2235.49点，环比上涨了3.56%，升76.82点；比上年同期的1960.95点上涨14.00%，增274.54点。相对于3月，环比增幅上升8.71点，百分比增速持平；同比增幅提高50点，百分比增速提高2.4个百分点，上涨力度情况较去年4月强。热点轮动转换明显，完成亳州本地转换后，加速再破历史高位后盘整，品种反弹不断对齐。

清明假期期间，外部资金接续力量足，转手加快，总日指数已超越前高，药材日指数4月7日达2241.6新高点，不到八个月，打破2023年8月15创下的2228.42高位，而后日指数在中下旬出现盘整。

据4月月指数历史统计，10涨2跌，较3月涨跌概率一致，4月指数下滑年份有2018年、2019年，上涨的有2013年、2014年、2015年、2016年、2017年、2020年、2021年、2022年、2023年、2024年。

仲春时节，临近立夏，春种进展较快，货苗同价，不少籽苗也随之达到历史天价，中介商卖完商品又卖苗，全产业链赚得盆满钵满，药材种植积极性很好，甚至紫菀等生产形成结构性竞争行情，出现明显反弹后又随着种植完成而回落；小麦、玉米、大豆等的价格不断的回落，也使得药材生产的风险偏好性增强，所以排除天气影响，今年将是药材丰收年，资金和政策都偏向较多。

热点的轮动最后又再次来到了亳州地产，白术、丹皮再次续高，西北力量减弱，赓续黄芩、锁阳、款冬花新力量；行情带动麦冬、百合、白及、沙苑子等也再次反弹，何首乌、辛夷、栀子、朱砂、蝉蜕、砂仁、钩藤、益智、防己资源减配概念进一步拉高，形成不断反弹、对齐、续高、突破等循环行情，以点带线，以线带面形成全面上升到新台阶局面；长期高价的品种也逐渐临新回落，老热点半夏、猫爪草、胖大海、酸枣仁、高良姜、连翘经过2年的多高价，也出现消化难的局面，本月出现了回调，低成本的草类、生产基础好的果籽类回调面较大。

1.市场评论

宏观经济： 4月制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。大中型企业情况较好，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点，新订单保持恢复中，原料和运营成本比例提高；汽车销量的增加，道路运输处于较高景气区间；

4月生猪缓慢去栏，猪价回升不快，国内玉米收购价格维持弱势，为近几年的低点，到港高企；制粉需求不大，开机不饱和，企业给小麦价低，新麦收购在即，小麦折价轮出库。

行业动态：本月药材国际标准形成多个，高质量发展中，新一轮GAP审查通过开花，种苗标准化、新质生产力不断推进，药材种植观光形成生产立体产业。

市场整体：在上旬，亳州地区品种，快速倒手地再次拉伸，指数再次登顶后打破前高，双顶和舆论压力之下开始了盘整；区性轮动就此暂停，进入实销过程，品种的关联性依旧存在；但这不影响资金对行情产生推力，本月资金主要发力推动补齐行情，多点散发，有些是上涨暂停的品种接着再次上涨，有些是前期下跌幅度较大的品种开始反弹，还有些是长期低迷低位的品种，格局变化后搏击反弹；“双顶”，“反弹”是本月行情的关键词，中小品种涨多跌少，查漏补缺地对齐，托底、托住整个涨势气氛。前几年涨幅过高的中小品种，随着产新回货下滑回归也较多，整体涨多跌少。

亳州本地生产难度的品种继续坚挺之外，高价的还有甘肃的款冬花、黄芩，内蒙的锁阳；湖南的百合、钩藤、河南的猫爪草、辛夷、山东蝉蜕；品种中有些反弹幅度高，如沙苑子，麦冬、栀子、赤芍、防己；有的压力大、幅度小甚至半途而废，如甘草、地黄，茯苓、防风、苍术、桔梗、红花、牛蒡子、海金沙、五味子、罗汉果、浙贝母、覆盆子、车前子等；长期低价的品种偶有发力，川牛膝、香附、秦艽、沙苑子、骨碎补；而前期高价随着供需比增加，产能兑现，依旧在震荡下滑通道中，酸枣仁、连翘、射干、半夏等；香料中胡椒、益智、香砂、砂仁稍有起色；香料国家的汇率剧烈下滑也抵消部分前期上涨的利好；木香、韭菜子、何首乌涨幅缓和，紫菀、知母、党参、当归、红花、天麻种植后期，前期的反弹优势正在褪去。

跌价格局不变，以草类果籽类产新多，倒春寒、疫情题材利空，连翘、荆芥、蔓荆子、陈皮、山茱萸、桃杏仁，吴茱萸、茵陈、金果榄、射干、蒲公英、薄荷、夏枯草、灯盏花、艾叶、龟甲、半夏、蜈蚣、僵蚕、附子临新或产新而价糜，柏子仁、酸枣仁临新、猫爪草、胖大海产新高位跌去一半。

搜索榜中，白术，白芍排名靠前，党参、当归紧随其后，产新的金银花、丹参关注度提高，防风、柴胡、茯苓有商寻求机会、黄芩保持热点，黄柏、黄连、胡椒、草果金融属性强，近期关注又大幅提高，白芷、半夏、黄芪、木香、地龙、甘草回复平淡；下跌的大宗如防风、地黄、柴胡，及暴涨暴跌的中小品种猫爪草、防己、骨碎补等关注较好。西北及北方品种占比增多。

天气方面：4月以来全国气温偏高，水量充沛利于春耕；南方强降水频繁登场；强对流天气叠加雨带。华南地区降水较常年同期偏多一倍以上，紫苏出苗泡水情况受到关注，市场走快。

疫情需求：清热类回调加快，疫情类品种积极出清换货，多数商家观望对待市场新货来临。

种苗市场：各地种苗火热，苗籽随着种植生产的逐渐落定而行情缓解。

地区方面：甘肃、湖南、浙江品种关注度提高，安徽、河南关注下滑，云川贵品种保持持平，河北、东北、华南品种偶有小舆情。

部位动态：家种花类、茎木类上涨较大，根茎类涨幅缩小，草类、果籽活跃、跌价品种也较多。

市场行为：行情继续在顶部震荡，集市倒手减少，压货谨慎，资金寻求新的品种基本面和机会，中间商和掮客们不停增加或者吸引增加进入的资金数量，市场周边的仓库重归高位累库状态，租金上升，加剧了泡沫的形成，长时间的高价，为降低成本，基层使用改方的情况越来越多，不利于一些方剂的推广；集采断供的情况增加。

2.总指数

2024年4月康美·中国中药材价格（月）指数报于2235.49点，环比上涨了3.56%；比上年同期的1960.95点上涨14.00%。

从本月内，日指数的变化趋势看，2024年4月底，康美·中国中药材价格（日）指数收于2244.17点，较月初上涨了2.62%。本月呈现快速冲高后盘整的态势。

4月22日日指数达到本月最高值2247.77点，本月最低值为4月1日的2186.91点。

图表：2024年4月康美·中国中药材价格指数走势图

3.部位指数

本期12个部位分类日指数，本月涨跌介于-6.38%至10.14%之间，有7类上涨，3类下跌，持平的类别有2类。

本期动物类价格指数涨幅最大，上涨了10.14%。对动物类指数变化影响较大的品种是蝉蜕；蝉蜕人工养殖尚未大面积成功，采收分散，困难度提高，收集成本年年提高，形成破千新天价；成本影响，金钱白花蛇小幅回升；地龙、蜈蚣、僵蚕本月小部分产新，行情下滑。

果实、子仁类价格指数跌幅最大，下跌了6.38%。酸枣仁连涨三年，去年产新开始小幅滑落，随着今年开花后，产新间隔不到3月，消化一直缓慢，天价行情迅速回调；胖大海今年大量正关进口，云南口岸统货大幅度下滑。枸杞子、薏苡仁、陈皮、山楂、苦杏仁、女贞子、莲子、桃仁多数行情低迷。

最大的根及根茎类价格指数上涨了4.01%。影响比较大的品种是白术、麦冬行情坚挺，价上牡丹皮等，再次上升或反弹，附子临近产新，因云南、陕西扩种行情下滑。常见的品种有甘草、黄芪、地黄、丹参、香附、泽泻、牛膝小有波澜，影响不大、党参、柴胡、当归、桔梗缓慢下滑中。

图表：4月部位指数及月涨跌情况

4.功效指数

本月16个功效分类中，有9类上涨，3类下跌，与上期持平的类别有4类。涨跌幅介于-3.16%至3.85%之间。

祛风湿药涨幅最大，主要是受防己成本提高；砂仁干旱题材下，价格坚挺的影响。

安神药跌幅最大，是因酸枣仁、柏子仁行情疲软所致。

图表：4月功效指数及月涨跌情况

5.产地指数

本期30个产地价格指数中，有18个产地上涨，6个产地下跌，产地指数涨跌幅介于-4.89%~6.63%之间。

海南胡椒、益智等香料有资金青睐，行情明显上调。福建太子参价格下滑明显，发展冬河北等外地生产效率较高，难以维持正常价格。

图表：4月产地指数及月涨跌情况

6.品种指数

康美·中国中药材价格指数515个代表品种中，51个品种价格指数上涨，与上月一致，49个品种出现下跌，减少3个，有415个持平。

涨跌比整体约为1:1，持平稍提高。

图表：品种指数涨跌数目及占比情况

2024年4月康美·中国中药材价格日指数涨跌幅在[10%, 20%)区间最多，有20个。[-3%, -5%)有15个， [-3%, -1%) 有11个、 [-20%, -10%)有10个，下跌强度减弱，而20%以上的暴跌有4个品种，增加3个。上涨在>20%暴涨有12个品种，环比减2个，随着涨幅减少，区间数量依次梯度减少，说明市场处于暴涨与各级大跌剧烈波动，暴涨和缓跌局面。虽涨跌品种数相当，幅度仍不对称。

涨跌幅在-5%~5%的品种有455种，占总数的88.35%，以小幅震荡集中度增多， 4.27%的品种跌幅在5%以上，7.38%的品种涨幅在5%以上，势头偏上涨一侧。

图表：中药材品种涨跌分布情况

中药材价格指数515个代表品种中，本月涨幅较大的依幅度由大到小有沙苑子、栀子、锁阳、朱砂、款冬花、麦冬、何首乌、防己、辛夷、伸筋草、黄芩、赤芍、益智、蝉蜕、白及、浙贝母、百合、白术、牡丹皮、砂仁等。

下跌幅度由大到小的产品依次猫爪草、胖大海、淡豆豉、酸枣仁、高良姜、太子参、连翘、蔓荆子、山茱萸、附子、延胡索、小蓟、补骨脂、小茴香、射干、海藻、金银花、桑白皮、陈皮、昆布等。

图表：4月品种价格日指数涨跌排行榜

图表：指数涨跌榜代表品规价格

涨幅最大的产品，去年暴跌的沙苑子，反弹式上涨79.11%。

前年产新受秋雨阻扰，去年产新前，陕西渭南产地的沙苑子少，多集中在少数经销商手中，价格拉高到接近400元，12月规模大幅扩大的沙苑子开始产新，进程顺利，统货行情从300元直落至50元左右，水洗货也跟进下跌，一季度缓慢下滑，单产不高，药农有些惜售。

4月开始，随着走销，沙苑子筑底反弹，上旬因持货商惜售，行情出现明显反弹，亳州市场新货在70-75元，包含量陈货报价在80-85元之间不等，到了中旬，货源批量走销顺畅，行情进一步上涨，亳州市场新货多要价在95-100元之间，包含量陈货报价在105-110元之间，收复较大的市场；大盘吸引来大批的资金，目前陕西产地走动也偏快，毛货反弹到85元，净货价格在110元；值得注意的是，去年产新货量不少，后期需谨慎把握。

图表：4月沙苑子价格（日）指数走势图

基地资源老化，栀子上涨50%，消化缓慢。

3月开始栀子囤货的人增多，近期各地市场行情上涨后，多商放缓采购按需补货，市场货源走势也没有前期畅快。月初，成都市场江西统货售价42元左右，福建栀子40元左右，已是历史高价水平。

因耐储藏，植株生产多年未有发展，砍伐严重，树龄老化影响，现年产量不足7千吨，资本市场关注力度高，货源批量走销顺畅，行情继续上涨，现市场栀子药厂货报价在48元上下，好货在50-55元之间，下旬，市场库存越来越少，陈年老库存也面世，价差大，价格继续上走，现福建货价格在53-55元之间，江西整体质量不等多要价在55-65元之间，较三月上涨50%，形成新的历史天价，实销零星缓慢；马上产新，后市恐跌。

图表：4月栀子价格（日）指数走势图

稀缺受限，行情跳涨，沙漠人参--锁阳升40.82%。

2021年本品被列为二类重点保护野生植物后，部分产区严格禁止采收野生资源，去年产新完就不断上涨，今年春产几乎完成，为数不多的货源被收购或集中，更是形成跳涨势头，货源小批量走销顺畅，行情一直在高位运行。

月初，市场锁阳统货报价在95元上下，看好后市者进行购进，行情高位续高，上旬亳州市场统货因质量不等多要价在100-120元之间，中旬市场统报价在120-140元，市场库存有限，月末部分市场上升到140-145元。市场行情多商看好，只是短期内价高后需要消化库存。

图表：4月锁阳价格（日）指数走势图

跌幅最大的产品：猫爪草，下跌一半

作为疫后长新冠时代的功效，猫爪草治疗痰火郁结之瘰疬痰核，用于肺部感染康复治疗和妇科乳腺散结药材，猫爪草仍具备一定的刚需，用量不大。生产区域有限，采收人工费用高，都是期天价的基础，虽然今年生产扩大不止一倍，产新前市场货源稀缺，不断上涨推到历史天价使其进入舆论风口浪尖。

回顾月初，库存量的下降，行情进一步走升，家种统货价格在870-880元之间，多依据订单量正常交易，产地下月即将产新，现在市场统货价在800元左右；月中，产新临近，开始出现震荡，市场家种货多要价在750元左右；下旬已经产新，新货鲜有到市，试产产量增加明显，商家积极出售，行情大幅度回落，统货价格在500元上下。零星产新时，终端趋于谨慎，家种统货跌至350-400元附近，随着跌到一定程度，奔赴产地的商家也开始补货，后市不稳。

图表：4月猫爪草价格（日）指数走势图

胖大海大范围进口补货，随之下滑44.09%，圆果尤其。

胖大海为纯进口品种，主要产于老挝、越南、柬埔寨、泰国等东南亚国家，每年产新两季，3-4月份采收的圆果，6-7月份采收长果，结果分大小年（2000-500吨），广西、云南的中越口岸为其主要来货通道，年需求量在1500吨上下，金融属性较强的品种，受前年长果减少和去年产量整体大减少的影响，加上市场库存不丰，导致市场行情节节高升，并以年初300元价格，超过历史最高值，由于其他花茶饮类繁多，冲淡需求，终端持续按需采购中。

进入二季度开始，圆果进入国内大幅降价，进入长果产新，行情继续回落，4月初，圆果进入200元以内，4月中，圆果价格到160元左右，长果价格在250元左右，月末胖大海行情继续下滑，圆果价格在150元，长果价格在235元左右；云南口岸得统货价格在135元，由于今年东南亚干旱，胖大海产量不高，后市有望不稳。

图表：4月胖大海价格（日）指数走势图

长时间高位，酸枣仁明显回落，26.91%

酸枣仁从去年产新后开始就进入下滑通道，刚开始时，枣核成本较高，加工户原料拿货贵，产生惜售，下滑速度有限；但进入今年4月，酸枣树开花，临近新一轮产新，下滑速度较为明显加快，月初，价格仍然偏高，商家近期购销均比较谨慎，行情暂时维持稳定运行，亳州市场国产包检98货多要价在750元左右，不包检统货在600-700元之间不等。中旬，市场货源走动较慢，行情疲软显滑，98货跌至700-720元之间，进口货价格在120元，后市不稳定。刚需商家购进，目前亳州市场国产包检优质货600元左右，统货报价在500元左右，进口货价格在115元。

由于本月下跌三成，跌价太快，目前亳州市场国产包检饮片货轻微反弹，目前多要价在600-650元之间不等，关注者明显不如前几年。

图表：4月酸枣仁价格（日）指数走势图

7.总 结

金三银四，本月是传统旺季最后一个月，下月高温多雨，即将逐渐进入封库淡季，但本月实需走销并不大，从长周期品种到香料等金融性品种，倒手行为却密集频繁，调研库存，引荐外部力量，以投资资金局为主，或短平快出，玩心跳，或埋入伏笔等待天气机会，炒作概念；种籽种苗行情也随着种植结束告一段落，此种局面难以为继；下滑品种实销反而更明显，以换季应季品种为主，高消耗疫情局面没有出现。

4月高位行情下，实需谨慎，零售继续转淡，云南今年春旱影响，部分品种上扬。倒春寒品种纷纷折戟。5月部分花果类产压增大，对流天气开始增多，多关注暴雨对花果类情况。

注：单位若无特别注明，均为“元/公斤”

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