10月指数月报：环同双降，降速提高，开启全面下滑

摘要

2024年10月康美•中国中药材价格（月）指数报于2098点，环比下跌2.42%，环减51.96点；比上年同期的2018.91点下跌了3.80%，同减82.91点。

10月跌势加大，相比9月，环比的降幅加深7.34点，百分比降幅增加0.39个百分点，基本持平；同比降幅加剧了32.71点，百分比降幅加速1.52个百分点；新陈叠加，大宗占比多，日指数连续下滑。环跌势头保持，且保持匀加速状态。

历年月指数涨跌统计，产新影响下，10月的环比下滑概率较9月高3次，5涨7跌，涨跌持平，下滑年份有2014、2015、2017、2018、2022、2023、2024年；上涨的有2013、2016、2019、2020、2021年。

10月是传统需求旺季，往往是行情变化节点月，随着大宗新货霜降后全面采收，购进跟进速度不一，多空博弈常在下旬经常出现分晓（如2017年，2022年出现10月行情转折），金秋十月，小麦、水稻依次收割，冬麦播种过半，果蔬畜禽也丰富增量，双节过后，价格触顶回调。

上半月小品种在国庆产新期间震荡，部分规格上调好转，但无保持到月末，随着中旬西北品种下跌扩面到几乎全部，并且影响到华北、华中品种下调，下旬东部品种，白芷跌势放缓，白术、白芍等松动，一大波地产大宗快速下调，除少数大宗规格能挺价，鲜品新价报价稍高，形成倒挂，但走动情况并未改善，本期没有明显行情上升的品种，实需走动明显多属于跌价品种。

1.市场评论

农忙已至，正处收获玉米、大豆、花生各种水果的高峰期，北方产新品种进一步增加，期间天气良好，干制速度加快，半干货上市增加，加上需求方投资转向股市、贵金属等，销售压力增加。中秋、国庆部分零售走快，如香料、滋补类，整体供应充足，药食类价高抑制走量，零售消耗无明显拉动性改善。近期药市中企业零散采购下单，按需购进，单量不大，减少因基差走正形成的反向财富效应；全国联采再次开始报数，喜忧参半，一方面要求饮片提质保供，消费升级，价格其次；另外竞争中会对上游利润空间的挤出，是平抑稳定透明供应价格利器，市场逐渐向头部集中。

本期冰球子、猫爪草入库后产地在售不多，市场震荡攀高；西洋参、人参产新结束提前，价走升；羌活、冬瓜子回货后僵持不前，冬瓜皮跟进上涨，细辛、地骨皮保持惜售坚挺；进口仙茅、桑螵蛸、软紫草货少有限；月季花、榧子、预知子小波动；新陈皮、鹅不食草上市走快；天冬产出受关注；百合、百合花产地坚挺，观望生产性结构短缺；龙眼肉保持走畅；鳖甲好转；川芎产地苗损舆情挺价后止升；蒺藜、小茴香、酸枣仁、槐米先涨后疲，走动无法维继。买方对货源挑剔、价格敏感；本期上涨品种走动量并不大，多为惜售挺价，没有明显行情上涨品种。

上半月，草果、酸枣仁、木香、龙眼肉国庆产新期间震荡，菊花受关注，部分规格上调，野菊花、菟丝子、川牛膝、川芎、连翘走动好转，但无保持到月末，随着中旬西北品种下跌扩面到几乎全部，并且影响到华北、华中品种下调，下旬东部品种，白芷跌势放缓，白术、白芍、牡丹皮、浙贝母、延胡索、麦冬等松动，一大波地产大宗快速下调，除少数大宗规格能挺价，鲜品新价报价稍高，形成倒挂，但走动情况并未改善，本期没有明显行情上升的品种。

根茎类情况，本期川牛膝、牛膝、前胡、苍术、黄精、丹参、射干、莪术新加入正式产新；百合坚挺，行情观望种植情况；丹参采挖加快；川牛膝产出速度一般，行情回升；大白术、鲜党参、鲜当归小幅价格回升，与干货倒挂，鲜黄芪、鲜牛膝上市增加；前胡新产地增多，药典预计降标后，合格通过率或提高；射干、紫菀、板蓝根、高良姜、威灵仙、肉苁蓉、郁金、莪术、知母，北沙参、天花粉、白芍、牡丹皮、苦参、骨碎补、徐长卿、太子参、地黄、牛膝、莪术不同程度下滑；防风、地黄今年规模有量；通草止升转落；夏天无、麦冬行情松动；白芍、牡丹皮低规格下滑为主，白芍集市上市减量；白芷产新阶段性休整、跌幅减慢盘整；山药、天麻产地多，处于价乱调整；延胡索、黄芩、半夏、柴胡、木香核心产地行情不振；黄精、白及、重楼、金果榄、白前、白薇缓跌；香附、泽泻、玄参产前下调；果实类菟丝子、火麻仁上新回落；酸枣仁、进口砂仁小滑，鲜酸枣、五味子采收完成；鲜山楂增多，栀子明显松动；瓜蒌类、补骨脂、山茱萸、金樱子、蛇床子、牛蒡子、蔓荆子、五味子、决明子、苏子产新受压；沙苑子临新有量价弱；桃杏仁再次走慢下调；国内外需求疲软，香料整体窄幅震荡，草果产出下滑，香叶回货需少、小茴、丁香震荡，八角产出结束不见反弹，高良姜连续下滑，黑胡椒海外炒作结束转向咖啡，山柰、干姜、砂仁、豆蔻类需求有限；树皮类整体需求不振，地骨皮稳；矿物类、动物类保持平淡，蜈蚣、土鳖虫、僵蚕下调、水蛭有替代规格低价冲击、蝉蜕增产迟缓，桑螵蛸走迟；疫用草类无起色，紫苏、地丁、马鞭草、荆芥、佩兰、青蒿面积大，茵陈、鹿衔草需求低迷，蛇舌草以价换量；伸筋草、垂盆草下滑；茯苓供应有量，时快时慢；月季花减产转坚，菊花陈货足，北京菊产完难反弹，款冬花扩种开启上鲜，明显价跌；金银花、葛花、红花有量价滑，打压新货。疫用类板蓝根、黄连、桔梗、黄芩、金银花等保持下滑。

下跌数大增，使得波动数量增加，涨跌比大幅降低，药农持货盼兑现，鲜货决定后市，加工户观望；西北品种产新增多，成交不过三成；

天气方面：内蒙古、黑龙江北北部开始降雪；上一波海南台风无行情影响；东南沿海又受“康妮”台风形成特大暴雨；西北秋雨夹雪，局地间断性小雨影响交易，整体晴好，采挖进一步增加。

宏观经济：受三次LPR降息政策刺激，一线楼市出现明显短期繁荣，其他领域的改善，期待政策持续释放落地和趋势性加注。10月份制造业PMI升至50.1%，为时隔5个月重回扩张区间。其中，生产指数为52.0%，比上月上升0.8个百分点；新订单指数为50.0%，比上月上升0.1个百分点。，随着一揽子增量政策加力推出以及已出台的存量政策效应逐步显现，经济景气水平继续回升向好。但要持续复苏，还得看需求是否跟上。粮食收购价格情况一般，目前价位有望继续刺激药材生产。

行业动态：为中药进一步价格稳定和透明，提高质量，压降费用，第二批全国中药饮片联采启动填报，市场洗牌在即，强调“优质优价”，注重质量保障、供应稳定性等。但在竞争压力下，仍会降低产品价格，挤出企业利润，对于小规模企业来说，价格压力会更大，本期45个品种，较上次翻倍。新药典在即，近期，酸枣仁、陈皮、砂仁、茯苓等27个品种中药材及饮片质量标准拟发生变化，更结合实际，利于药材的合格率。近期报道生物公司，流感疫苗逐渐大量投产、大幅跌价，对抗流感的费用非常亲民。

地区方面：安徽、甘肃及周边新货多关注度最高，山东及东北、河北、云南关注度提高，四川、河南、内蒙、东北关注保持，贵州、华南、进口关注少。

部位动态：几乎无上涨大类，仅果实类稍处于上升状态，得益于冬瓜系类拉动，目前不稳，其中的香料也下跌较多；根茎类下跌最大，白芍、黄芩、天麻、延胡索、高良姜等权重品种多下滑；花类下跌其次，辛夷、红花、银花、款冬花使花类重启下滑；全草类跌幅较大，通草、荆芥、蛇舌草、伸筋草、垂盆草等下滑拖累所致；肉苁蓉所在的茎木类小落；矿物类、叶类、树脂类平稳，皮类、菌藻类行情不振；动物类整体价疲，鳖甲等少数滋补品种走快；其他类走动疲软。

2.总指数

2024年10月康美·中国中药材价格（月）指数报于2098点，环比下跌2.42%；比上年同期的2180.91点下跌了3.80%。

从本月内日指数的变化趋势看，2024年10月底，康美·中国中药材价格（日）指数收于2058.83点，较月初下跌3.55%。本月日指数呈现断续式连续下调态势，斜率（跌速）环比加快。

10月1日日指数达到本月最高值2134.62点，最低值为10月31日的2058.83点。

图表：2024年10月康美·中国中药材价格指数走势图

3.部位指数

本期12个部位分类的价格日指数本月涨跌介于-6.21%至0.59%之间，其中有1类上涨，10类下跌，与上期持平的类别有1类。

本期果实、子仁类价格指数成为唯一上涨的大类，仅上涨了0.59%，本类下跌数量占比超过两成。本期影响较大的品种是冬瓜子、陈皮。冬瓜子上月成为明星品种后，回货增加，销量不畅，逐渐走慢松动；低成本理气药陈皮目前干制不多，小幅上调，后续会逐渐补充。枸杞子较染色严查时开始好转，实需走快；薏苡仁产新良好，进口充足行情下滑；山楂、莲子、芡实先涨后平；桃仁、苦杏仁并无好转、女贞子触底回调，鸡腰型不多。

根及根茎类价格指数跌幅最大，下跌了6.21%，本类下跌数量达到三成，上涨数仅5%；影响较大的品种是白术、紫菀；关注焦点白术上市货品已不少，本月下调了超过三十元，下旬大白术有所反弹，仍未大量产新；紫菀大范围高位变现，直接腰斩，依旧不稳。其他常见百合、细辛价坚；人参、西洋参近期提前结束产新、小批转快，其他常见的半夏、高良姜、天花粉、射干、黄芪、黄芩、地黄、甘草、柴胡、牛膝、白芍、延胡索、威灵仙、赤芍、麦冬等均有下滑。党参、当归、白芷等跌幅减慢、小量反弹，后期仍有新货；上涨的猫爪草控货集中，仙茅、薤白多为小冷品种，少人关注。

图表：10月部位指数及月涨跌情况

4.功效指数

本月16个功效分类中，无大类上涨，14类下跌，与上期持平功效类别有2类。

16个功效分类涨跌幅介于-5.71%至0.00%之间。化痰止咳平喘药跌幅最大，因紫菀、款冬花行情下滑较快所致。款冬价滑后提前产新，产区外扩，目前行情不稳。

图表：10月功效指数及月涨跌情况

5.产地指数

本期30个产地价格指数中，仅山东1个产地上涨，24个产地下跌，产地指数涨跌幅介于-6.24%~0.01%之间。

仅有山东上涨，涨幅0.01%近乎持平，只有薤白上调，而芦根、金银花清热类下滑。

河北大幅下滑6.24%，因紫菀、天花粉、瓜蒌、荆芥、射干、佩兰跌幅较大所致，疫用品种连续2年大幅下调。

图表：10月产地指数及月涨跌情况

6.品种指数

康美·中国中药材价格指数515个代表品种中，21个品种价格指数上涨，环减8个，104个品种出现下跌，大幅环增26个，持平有390个。

波动总数量增加，涨跌比缩小，从2：5降低到1：5，下跌权重增加。

图表：10月品种指数涨跌数目及占比情况

与9月类似，2024年10月日指数涨跌幅在[-10%, -5%)区间最多，30个，同区间环比增加3个，与8月相同；其次在 [-3%, -1%)有27个，数量翻倍、 [-20%, -10%)、[-5%, -3%)各有17、12个，基本持平。环比下跌的多个区间数量增加，分布形势形成2个聚集点，上涨各区间稍减弱，向中涨幅区间平均分散；

20%以上的暴跌有8个品种，比9月增加7个，与8月的9个持平，跌幅中心在[-10%, -5%)、[-3%, -1%)两区间；上涨大于20%暴涨仅有3个品种，环比减少1个，涨幅区间转弱，跌幅区间数量占优，多区间扩面。

图表：10月中药材品种涨跌分布情况

中药材价格指数515个代表品种中，本月涨幅较大的依幅度由大到小有猫爪草、冬瓜皮、冬瓜子、仙茅、陈皮、薤白、川牛膝、预知子、蒺藜、鹅不食草、川芎、小茴香、榧子、鳖甲、百合花、百合、酸枣仁、槐米、月季花、紫草等。

下跌幅度由大到小的产品依次紫菀、天花粉、葛花、蟋蟀、连钱草、高良姜、射干、火麻仁、白术、瓜蒌皮、辛夷、款冬花、延胡索、佩兰、板蓝根、白芷、北沙参、苦参、山药、黄芪等。

涨跌幅排在前20名的品种涨跌情况如下表。

图表：10月品种价格日指数涨跌排行榜

图表： 2024年10月价格指数涨跌榜代表品规价格

涨幅最大的产品：猫爪草，不断上调到上涨40%，日指数走势来看，走势呈现阶梯上升的态势。

市场保持售不多继续挺价，有商入手购进，仅零星走动，且行情出现上调，目前亳州市场因质量不等多要价在700-750元左右，水洗750元以上，水洗两遍的780-800元，种苗热销，实需走动，勤销快进为主。

图表：10月猫爪草日指数走势图

冬瓜子较上月涨幅缩小，依旧上升28%

月初市场补货不快，供应略显紧张，亳州市场双边货多要价在120-160元左右，单边货报价高达180-200元之间不等，有货商家少，上涨快，涨幅不及上月，要较很乱，而中下旬开始回货，行情松动，走动不前，后市逐渐回落为主。

图表：10月冬瓜子日指数走势图

川芎有苗情，产地挺价小幅上调5%

目前长势较好，但是近期产区有舆情扰动挺价、市场商家比较关注动态，货源走动，行情转稳，现个子价格在19-20元上下，后市不稳。

图表：10月川芎日指数走势图

跌幅最大的产品：紫菀，指数呈现大幅下滑态势，下调44.7%。

亳州集市大幅抛货，十九里价格到25-30元左右，近期各市场商家出售都比较积极，市场货源走动不快，月中的一周行情加大回落30元，亳州市场片价格在30-32元，玉林市场统货价格在40元左右，产量可观，需求平淡，后市不稳。

图表：10月紫菀日指数走势图

清热类天花粉，实需不畅，仍在产新回调3成

天花粉临近产新，货源多为按需走销，行情与前期保持平稳，陈货质量差，上市量小，现安国市场天花粉小统个报价在20-26元之间，统货30元，分阶段下滑3成，选货价格在33-37元之间，河北货的跌幅较安徽大。

图表：10月天花粉日指数走势图

高良姜出口有限，国内实需不佳，不断下滑22.7%

受调料大范围疲软影响，用量占比不大的高良姜商家近期依然缺乏购货的积极性，市场货源走动不乐观，行情继续下滑，现一般货价格在17 -17.5元之间，无硫货20元左右，广东徐闻产地近期小批出口为主，国内订单在回暖，但仍出售意愿强，货源逐渐走落后震荡，产地含硫货价16-18元左右，好货20元。

图表：10月高良姜日指数走势图

7.总结

目前各地大面积处于产新中，包括无序非道地生产的，新货的压力和资金的外撤形成的双重压力难以阻挡，上游各地方生产仍以规模和效率为傲，药粮利润的剪刀差，收入动力下，价格刺激下继续蓬勃发展，并且产业化规模化标准化公司化，且尝试与下游信息化提质对标。

下游压力来自于实需层平淡，中药药检提标情况不多，西普药流感成本降低的挑战，近期政策面舆情上推力不再增；流感舆情提及不多。

无需扩种新产地高价变现压力最大，行情的波动中，库存成本节点，生产成本节点是后期的节点也是心态节点；品种价格的下滑，前期因高价货缺企业按需遴选优质优价商品；虽然普遍化下调，仍有小幅波动间隙，品种生产和经营者应审慎把握产品和震荡机会，多调研集市和产地供应情况，比对手中货物竞争力，决定产品的去留。

注：单位若无特别注明，均为“元/公斤”

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