3月评：采购量清淡，题材熄火，看点零零星星

一改上月减缓局面，环同比加速下滑，投资观望，虽有走量，采购不及预期。

2025年3月康美·中国中药材价格（月）指数报于1845.66点，环比下跌1.71%，环减32.05点；比上年同期的2158.67点下跌了14.50%，同减313.01点。

行业政策：国务院办公厅印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》。提到要提升中药材产业发展水平，现代种业，加强种质资源保护和利用。推进生态种养，发展林草药材；加强流通和储备体系，加强市场管理，完善价格监管机制等。旨在可控，缩环，强链，延尾扩需，提升水平品质和协调发展；新药典确认四季度实施；今年集采预计将扩到一百多品种。

宏观经济：数据显示，3月份中国制造业和非制造业PMI双双回升，一是供需两端持续温和扩张，需求偏弱局面改善。新订单指数51.8%回升明显；竞争激烈，但价格处于低迷态势，有改善趋势，生产经营活动处高位水平。二是房地产销售有所回暖，下行速度放缓，若相。三是政策效应逐步显现，发挥积极作用。

市场整体：甘肃、安徽、内蒙、河北等大品种走慢趋滑，部分品种麦冬、茯苓、百合、丹参、半夏等采挖、种植、用季三交汇的，及国抽品种蔓荆子、延胡索、桑白皮等短暂波动；河南低稳，云南整体平稳，续断新货压力大；产地加工商少囤积物料；西北产地上量减少、各地种植高峰，甘肃、河北、山东、安徽等地区农忙种苗上集大幅增多。西北苗籽持续上量增加，种植农忙时节种苗坚挺，如党参、紫菀、白术、牡丹、菊花、远志等热点高价品种苗籽坚挺，部分回落品种苗走慢，如黄芩、射干、玄参、丹参、藿香、鸡冠花、薏苡仁、益母草、紫苏、地黄、天南星、大黄等籽苗缓慢。

上半年订货补购后期，各企集中频繁询价，大宗主要交易期还有1个月时机，订单量不及同期和预期；集采品种中，麦冬产新逢用季，随着产地上量，震荡幅度转弱；百合坚挺；茯苓订单逢低批量走动，红花刚需走动反弹；仙鹤草、桂枝切片继续走畅，需求有限；黄芩、桔梗出售上量；倒春寒预期弱、连翘、内蒙桃仁产地下调；当归、白芍、白术、蒲公英、地黄、麦芽继续下滑；黄芪、党参上集减少走慢；牡丹皮、天花粉货小增价滑；常规薏苡仁、木瓜、金银花保持疲软略下调；陈皮日渐充足、白芷库存高企；山茱萸、山药逢低走快。

上涨以小中药材为主：猫爪草产前大幅拉高，产地开始价乱，抢先货出售；黄连各地涨跌不一，白芍、丹皮库存货源拉低行情；酸枣仁产地小幅松动；辛夷、五倍子、无花果、薤白、黄瓜子、小叶石韦、麻黄类上调小品种小升；玉竹片坚刚需采购，但个子向下回调；胡椒上升、孜然触底反弹，八角春果上扬、大红持平，益智、毛砂仁保持热度，豆蔻、草果、小茴等其他进口下滑；高良姜跌幅大；粉姜、黑胡椒海外成本高，热度提高、带动荜茇、孜然；栀子累库松动；浙贝母持续高位僵持；黄柏、桑白皮临新小滑。

天气方面：月末西北、东北地区和内蒙古等地部分地区出现雨雪，中东部开启气温大跳水，一夜入冬，多地降温；长江中下游冷雨率先增多，对花果的冻害需要半月后才显现。

疫情需求：止咳平喘、清热类等回调减慢，柴胡平稳、板蓝根有小量反弹走动，疫情类品平淡走弱；体重管理组方走出话题。

地区方面：甘肃、安徽地区关注度提高，河北、山东周边保持关注，云南、进口、河南关注度降低，华南品关注度少。

部位动态：皮类本月下滑超过根茎类、花类跌幅超过果实类；动物类有桑螵蛸、五倍子、蟑螂坚挺，蝉蜕平稳，水蛭、蛇类、土鳖虫等出售出清、叶类有小叶石韦坚挺，其他依旧疲软，树脂类、矿类、其它类走慢，菌藻因茯苓走动，止跌平稳。

情况总结

市场遇冷，种苗交易繁忙，春播季中药材产业呈现“冷热交织”市场图景。基于前两年种植收益向好，今年各主产区扩种势头依然强劲，生产规模的信息不对称导致的盲目生产正加剧供需失衡风险。中药材作为典型周期性农产品，其价格波动本质是市场机制的自发调节——当价格偏离价值中枢时，将通过调节生产规模实现动态平衡。这种周期性特征提示从业者理性看待当前行情，2023年下半年至今的震荡下行周期恰是市场自我修复的必经阶段。

当前市场呈现多维矛盾：

资本端困局：投机型压货商面临优质标的稀缺困境，存量品种估值普遍承压；

生产端窘境：加工企业遭遇"生产-价格"时滞效应，部分品种加工周期内价格跌幅已超成本线，导致加工后的药材尚未上市便已面临价格倒挂的窘境；

库存压力：流通端与终端企业承受"量价双杀"，高库存周转率与低毛利率形成剪刀差。

值得警惕的是，成品药材交易冷清与种苗市场异常火爆形成背离走势，这种“前端过热、后端遇冷”的结构性矛盾折射出产业深层隐疾：种植环节的短期逐利行为与市场实际需求存在显著时差。

全产业链参与者建立跨周期思维，系统方法论穿越行业波动周期，医疗系统为了防止冲击，中药饮片行业正式进入“集采时代”并且继续有望扩面，首尾对接愈发明显，经营者向生产者转变逐渐变身，成为议题，中间层环节在某些环节功能逐渐被压缩取代，经营者必须仔细研判，紧随价值链。

（撰稿人：张岳峰）

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